【浙商食饮||杨骥】中炬高新：无偿受让厨邦少数股权，进一步提升管理效率，改革成效显著

【我们认为】（1）24年是公司深度变革的元年，大股东改革决心不改，下半年蓄力向上，我们看好Q3起收入改善。（2）下半年原料价格有望维持低位+产品体系改革逻辑下，毛利率有望维持高位，同时下半年销售费用率有望进一步收敛，结合基数情况，预计下半年美味鲜三四季度业绩或逐季加速。

事件：中炬高新全资孙公司阳西美味鲜近日与朗天慧德签订了《股权转让合同》，阳西美味鲜无偿受让朗天慧德持有的厨邦公司 20%股权，双方于 2024 年12月5日办理了股权变更登记手续，自此厨邦公司成为本公司的全资孙公司。

厨邦公司2021-2023年经审计的平均净利润为1.9亿元，中炬高新2021-2023年经审计扣非平均归母净利润为6.0元，厨邦公司20%股权对应的平均少数股东损益为3783.5万元，对公司净利润的平均贡献率为6.3%。2024年1-9月（未经审计）收入17.9亿元，扣非净利润3.2亿元。本次少数股权受让完成后，厨邦公司的净利润将全部归属中炬高新的所有股东、能有效提高中炬高新的每股收益及净资产收益率。

本次受让厨邦公司少数股权，有利于公司统筹管理，进一步提升管理决策效率。

附：11月渠道更新
预计公司11月同比中高个位数增长，库存2个月左右（10月底2个月以上的库存）。销售团队11月：（1）聚焦于出货、库存出清的动作，（2）做新品宣导发布，蚝油从玻璃瓶转为挤挤瓶，出厂价格一样，建议零售价更高，（3）春节着重推出礼盒装产品。

风险提示：原材料价格上涨、竞争加大、调味品行业需求不振等

联系人：杨骥/孙天一